自从去年7月美国次贷危机爆发，引起全球金融市场剧烈震荡，美国股市最大跌幅18%，香港恒生指数最大跌幅36%，我国A股市场惨遭“腰斩”。

　　至今，黄金、日元、欧元、人民币分别比美元升值约43%、21%、16%和8%，今年人民币对美元升值4.51%，与其说是人民币升值加速，不如说美元“恶意贬值”加快。包括中国经济在内的全球经济和金融市场如此动荡不安，都是美元无序贬值所致。美国拥有全球最大和最有活力的金融市场，将次贷危机风险硬性控制，并非不能，而是不愿为之。

　　美国政府反复强调“强势美元”符合美国长期利益，但是7国财长和央行长试图支持强势美元提议却被美国拒绝。美联储主席伯南克最近讲到，美元贬值有利于促进出口，推动美国经济增长。这才是美国容忍和维持弱势美元的真正动机。

　　“策略性衰退”加大人民币流动性过剩。据统计，次贷危机，美国低信用群体欠银行只有2000亿美元，而他给全球造成的损失超过9450亿美元。中财长李勇指出：在美国经济没有恢复之前，其注入的流动性最终都要流向GDP高增长的发展中国家。目前我国人民币流动性依然过剩，已经成为资金寻求新的投资或投机市场。

　　次贷危机引发的美国经济技术性衰退，也将使我国出口导向型增长模式遭遇很大挑战，而美元降息和注资的宽松货币与信贷扩展政策，势必带来全球资本流动性进一步泛滥，使我国经济很可能进一步陷入新一轮全球流动性过剩的汪洋大海之中，致使我国宏观调控面临前所未有的压力。加之人民币升值预期较大和我国经济持续稳定地增长，依然是国际过剩资本首选流入的洼地。美元采取贬值、注资、降息等一系列措施，对中国经济弊大于利，其中最为突出的问题就会导致更多国际资本流入我国，使人民币流动性过剩更加严重。

　　流动性问题核心是货币资金离开实体经济而转向资产和资本品的虚拟经济。国际过剩投机资本大量流入我国，既是规避国际金融市场动荡的风险，也是对人民币套汇套利的驱动。最严峻是人民币汇率持续大幅度升值和资本流动逆转风险，资产价格大幅波动则从汇率和热钱问题中衍生出来，如果没有金融资本市场锐意进取和创新成功，强制性金融危机或许难以避免，而这种风险不能消灭只能转移。